基本面逻辑不显 胶市剧烈波动需谨慎

发布时间：2021-05-26 08:57:37 编辑：zhanghf 浏览次数：1000

5月中旬以来，短短七个交易日，沪胶主力2109合约经历了大涨大跌。5月13日沪胶盘中跳水，14日进一步下行，跌幅超5%，昨日（5月20日）刷新7个月最低至12920点，而今天盘中拉涨超4%。细究天胶基本面，并无明显逻辑。 

5月12日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，再度提及大宗品价格。会议要求，要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。这已是第四次提及大宗商品价格。13日，国内商品市场应声下跌，天胶受周边市场气氛拖拽下行，且连续两日暴跌，触及7个月最低至12970点。天然橡胶具有明显的金融属性，易受宏观环境影响。从今年橡胶价格来看，宏观利好的带动对天胶市场影响较为有限，上涨过程中，沪胶走势明显弱于商品市场，李克强总理的言论也并非针对天胶期货。然宏观利空氛围对天胶市场的刺激却更为突出，下跌时，胶市一马当先。尽管连续两日的暴跌后，沪胶呈现出震荡整理的走势，但19日国常会上再度提出要高度重视大宗商品过快上涨带来的不利影响，遏制其价格的不合理上涨。相对12日国常会提出的要求，本次表述更进一步，提出“高度重视”，当晚国内期市夜盘开盘大面积飘绿，盘中跌幅不断扩大，沪胶刷新近7个月最低至12920点。今天，随着利空消息基本兑现，商品市场出现集体反弹，沪胶盘中一度拉涨超4%。

虽然近期天胶行情波动剧烈，但最终还将回归基本面。国内外产区陆续进入开割季，虽然开割初期原料上量缓慢，短期加工成本对行情存在一定支撑。但今年产区物候条件整体较好，且原料收购价格相对居高，更易刺激胶农割胶积极性，未来供应端压力将逐渐显现。需求端而言，在今年原材料涨价，下游成本库存高位的情况下，工厂采购原料的节奏明显放缓。而目前天气渐热，需求传统淡季来临，且部分地区遭遇环保督查，开工受限，需求预期偏空。故即便是宏观环境及周边市场有带动，又或者期价超跌反弹，均难以改变胶市偏弱的格局。